콘탱고(contango), 백워데이션(backwardation) - 금융관련 필수용어

콘탱고(contango)

선물가격이 현물가격보다 높거나 결제월이 멀수록 선물가격이 높아지는 현상을 선물 고평가 또는 콘탱고라고 한다. 

통상 선물거래 가격에는 만기까지 소요되는 현물의 보유 비용 즉, 이자, 창고료, 보험료 등의 비용이 추가적으로 포함되기 때문에 선물가격이 현물가격에 비해 높은 것이 일반적이다. 

같은 논리로 선물시장에서 결제월이 먼 선물가격은 결제월이 가까운 선물가격보다 높다. 이런 상태의 시장에서는 통상 수요가 공급을  초과하는데, 이런 점에서 콘탱고 상태를 흔히 정상시장이라고 한다.

대표적으로 금 선물가격은 창고보관 비용부담 탓에 만기가 먼 선물일수록 가격이 높아질 수밖에 없는 콘탱고의 예이다. 

 

 

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백워데이션(backwardation)

일시적으로 공급물량이 부족해지거나 계절적인 수요가 있어 수요와 공급이 불균형 상태일 때는 콘탱고와 반대적 상황, 즉 현물가격이 선물가격보다 높아지거나 근월물이 원월물보다 비싸지는 현상이 발생할 수도 있다. 이를 백워데이션이라고 한다. 

공급이 수요를 초과하는 상태가 되는데, 이때는 역조시장이라고 한다. 

백워데이션의 예로는 여름철 난방유를 이야기한다. 수요가 공급보다 적어서 선물가격이 현물가격보다 내려갈 수 있기 때문이다.